Акционерам "Ростелекома" обещают денежный поток. Оператор меняет дивидендную политику

18.11.2015 |

Андрей Блинов.

"Ъ" стали известны детали обновленной дивидендной политики "Ростелекома", которую компания представит вице-премьеру Аркадию Дворковичу. "Ростелеком" предлагает направить на дивиденды в 2016, 2017 и 2018 годах не менее 75% от свободного денежного потока. По текущему прогнозу за три года акционеры "Ростелекома" могут получить 52,3 млрд руб. По уровню дивидендной доходности "Ростелеком" приблизится к уровням МТС и "МегаФона" только через два года.

Сегодня комитет по стратегии "Ростелекома" рассмотрит обновленную дивидендную политику, заявили в пресс-службе оператора. На заседании ожидается вице-премьер Аркадий Дворкович, говорил на прошлой неделе президент компании Сергей Калугин и подтвердил "Ъ" источник, близкий к "Ростелекому". "После того как глава президентской администрации Сергей Иванов летом возглавил совет директоров "Ростелекома", статус комитетов совета директоров повысился",— пояснил собеседник "Ъ". Он добавил, что такие вопросы, как изменение дивидендной политики "Ростелекома", стоит обсуждать с вице-премьером лично.

Президент "Ростелекома" еще в мае заявил о планах изменения дивидендной политики "Ростелекома", а также о том, что дивиденды могут выплачиваться из свободного денежного потока (FCF). По данным "Ъ", это предложение вынесено на заседание комитета по стратегии. Менеджмент "Ростелекома" предлагает в 2016, 2017 и 2018 годах направлять на дивиденды за предыдущий финансовый год не менее 75% FCF, рассказал "Ъ" человек, знакомый с предложением. По итогам 2015-го финансового года оператор может выплатить акционерам 12,9 млрд руб., или 4,6 руб. на обыкновенную акцию, по итогам 2016 года — 19,6 млрд руб. (7 руб.), а по итогам 2017 года — 19,7 млрд руб. (7,1 руб.). "Ростелеком" определил FCF как чистые денежные средства от операционной деятельности. При продаже активов FCF будет увеличиваться на сумму сделки, при покупках активов — пропорционально снижаться.

Такой вариант действительно будет предлагаться менеджментом комитету по стратегии, подтвердил "Ъ" источник в "Ростелекоме". "Привязка дивидендной политики к FCF более точно отражает возможности компании по возврату средств акционерам в виде дивидендов",— пояснил собеседник "Ъ". По его словам, в следующем году ожидается завершение проекта по строительству "последней мили" для 33 млн домохозяйств, что приведет к увеличению доли FCF, направляемой на дивиденды. "Что касается учета приобретений, менеджмент будет предлагать использовать текущую методологию определения FCF",— пояснил источник в "Ростелекоме". За три года общие дивиденды не должны быть ниже 45 млрд руб., добавил источник "Ъ".

По уставу оператора, на дивиденды по обыкновенным акциям направляется не менее 20% от чистой прибыли по МСФО. Росимущество (владеет 48,71% "Ростелекома") рекомендовало госкомпаниям выплачивать в виде дивидендов не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Их размер на привилегированные акции "Ростелекома" не может быть ниже выплат по обыкновенным бумагам. По итогам 2014 года оператор направил на дивиденды по обыкновенным акциям 8,6 млрд руб. (3,34 руб. на акцию, 4-процентная доходность). Держатели "префов" получили 849 млн руб. (4,05 руб. на акцию с доходностью 7%).

Если владельцы обыкновенных акций "Ростелекома" по итогам 2015 года получат дивиденды согласно предложенной схеме, то они получат доходность 5% годовых, а по итогам 2016-2017 годов — около 8%, отмечает аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. "Это гораздо лучше, чем было, и по доходности сопоставимо с игроками из "большой тройки"",— отмечает он. Дивидендная доходность по акциям МТС около 12%, а у "МегаФона" — около 9%. МТС по итогам минувшего года выплатила акционерам 53,3 млрд руб. Акционеры "МегаФона" получили 50 млрд руб. По итогам 2014 года "Вымпелком" дивидендов не выплачивал.

В отличие от показателя чистой прибыли FCF "Ростелекома" последние три года растет. Так, по итогам третьего квартала 2015 года рост FCF произошел за счет снижения дебиторской задолженности в результате получения выплат за универсальные услуги связи, оказанные оператором в предыдущие отчетные периоды, отмечается в отчете Газпромбанка. Кроме того, на рост FCF "Ростелекома" могла бы повлиять продажа недвижимости, о таких планах оператор недавно объявлял и даже создал специальный фонд для этих целей, напомнил Сергей Либин.

Владислав Новый, Денис Скоробогатько