"Евросеть" не удержала свои облигации/Их доходность поставила рекорд рынка рублевых займов

27.08.2007 |

К концу минувшей недели доходность облигаций компании "Евросеть" приблизилась к 48% годовых - максимальному уровню для рублевых ценных бумаг. Резкое падение котировок бумаг аналитики связывают с тем, что компания временно прекратила поддержку их рынка. Если "Евросеть" не сможет стабилизировать рынок своих облигаций, следующие заимствования будут обходиться ей заметно дороже.

В пятницу облигации "Евросети" подешевели почти на 2%, а за последние два рабочих дня они упали в цене более чем на 4%. В результате доходность ценных бумаг поднялась до 47,7% годовых к оферте (7 декабря "Евросеть" обещала досрочно погасить свои облигации).

"Такое падение является закономерным для компании, оказавшейся под прицелом Генпрокуратуры",- замечает трейдер инвестбанка "Траст" Евгений Гарипов. В середине августа Генпрокуратура начала обыски в офисах ряда компаний, занимающихся продажей мобильных телефонов, в том числе и "Евросети". Аналитики объясняли эти действия силовиков местью владельцу компании Евгению Чичваркину, который в прошлом году обвинил управление "К" МВД России в милицейском рэкете. Тогда стоимость облигаций "Евросети" снизилась со 100% до 96% от номинала, а доходность выросла до 19% годовых. В течение последних полутора недель котировки этих ценных бумаг держались чуть выше 97% от номинала. Однако в пятницу котировки облигаций снизились до 92% от номинала.

В обращении находятся облигации второго выпуска "Евросети" объемом 3 млрд руб. Срок погашения - 2 июня 2009 года. Оферта на досрочный выкуп облигаций по номиналу - 7 декабря 2007 года. Поручителями выступают ООО "Евросеть опт", ООО "Выставка мобильной связи", ООО "Илед М". Организаторы займа - Банк Москвы и Промсвязьбанк.

За прошедшую неделю объем торгов облигациями составил около 100 млн руб. По словам ведущего портфельного менеджера Номос-банка Ивана Гуминова, такой небольшой объем говорит о том, что покупки делали "мелкие спекулянты" или сам эмитент. "Поддержка со стороны эмитента позволила консервативным участникам рынка избавиться от активов, а также продемонстрировала лояльность заемщика",- считает он.

В пятницу объем торгов с облигациями "Евросети" составил всего 15 млн руб. Однако резкое падение их котировок говорит о том, что компания перестала поддерживать рынок своих бумаг. Евгений Гарипов из "Траста" полагает, что у эмитента могли закончиться средства на брокерском счете либо он решил оказывать поддержку на более низком уровне.

Гендиректор "Евросети" Алексей Чуйкин подтвердил Ъ, что компания оказывала поддержку котировкам ценных бумаг. Однако объемы интервенций он раскрывать не стал. "Мы уверены в качестве долга компании и хотели продемонстрировать, что готовы выполнить все обязательства по заимствованию, в том числе оферту",- заявил господин Чуйкин.

Пока специалисты рынка не сомневаются, что ритейлер сумеет выполнить оферту. "Учитывая короткий срок до оферты, полагаю, что бумаги будут погашены",- говорит Иван Гуминов. Однако участники рынка не берутся утверждать, что спекулятивные продажи облигаций прекратятся. "Как правило, когда бумага выходит на границы 20-процентной доходности, появляются мелкие спекулянты, которые желают заработать на понижении",- говорит руководитель инвестдепаратамента банка "Зенит" Роман Пивков. Впрочем, в самой компании готовы и в дальнейшем оказывать поддержку облигациям. "Если падение котировок продолжится,- говорит Алексей Чуйкин,- мы будем оказывать поддержку, поскольку уверены в качестве работы компании и видим в этом выгоду". Он надеется, что публикация в сентябре отчетности "Евросети" за первое полугодие по МСФО продемонстрирует развитие ее бизнеса. Впрочем, каких-либо цифр генеральный директор "Евросети" называть не стал.
Игорь Орлов