МРК повысили рейтинг

28.09.2006 |

Прогноз для ОАО "Уралсвязьинформ" (УСИ), ОАО "ВолгаТелеком" и ОАО "Северо-Западный Телеком" (СЗТ) аналитики компании Standart&Poors определили как "Стабильный".

Одновременно S&P повысило рейтинги "ВолгаТелеком" и СЗТ по российской шкале - с "ruA+" до "ruAA-".

"Несмотря на то, что кредитоспособность компаний зависит от их индивидуальных характеристик касательно бизнес-рисков и финансового профиля, есть и некоторые закономерности - например, улучшение системы регулирования в отрасли, положительная экономическая динамика страны с растущим спросом на услуги коммуникаций и растущие рынки капитала (позволяющие более благоприятные условия для рефинансирования). То, что рейтинги этих компаний находятся на одном уровне, объясняется тем, что в совокупности риски бизнес профиля и финансового положения для этих МРК выливается в примерно схожий уровень кредитного риска для их заемщиков", - комментирует кредитный аналитик Standard & Poor's Лоренцо Слюсарев.

"Повышение рейтинга "Уралсвязьинформа" обусловлено улучшением бизнес-позиции компании, что выражается в ее доминировании на рынке ключевых услуг связи, высоком уровне развития сети, а также углублении диверсификации бизнеса, - отметил Лоренцо Слюсарев, - Эти тенденции поддерживаются положительной динамикой роста российской телекоммуникационной отрасли, ростом экономических показателей, доходов и бизнеса в целом".

Среди благоприятных факторов S&P выделило улучшающиеся нормативно-правовая база и рынки капитала в России. Кроме того, зона присутствия УСИ является одной из наиболее экономически развитых в России территорий.

Среди ограничений рейтинга эксперты указывают финансовый риск, который повысился под влиянием значительных потребностей компании в капитальных расходах и аккумулирования долга; ограниченный уровень ликвидности; потребность сокращать издержки и повышать операционную рентабельность и т.д.

Повышения рейтинга компании в ближайшее время не ожидается. Это связано с агрессивным финансовым профилем УСИ.

В качестве напутствия S&P рекомендовал компании начать активно сокращать капитальные затраты и сосредоточить внимание на повышении рентабельности и увеличении денежных потоков, сокращая уровень долга до умеренного. Это должно стабилизировать и улучшить ситуацию, связанную с увеличением финансового риска.

Увеличение рейтинга базового оператора сетей проводной связи в Поволжском регионе "ВолгаТелеком" также вызвано улучшением бизнес-профиля, что выражается в доминировании компании в ключевых сегментах рынка услуг связи, высоком уровне развития сети, улучшении нормативно-правовой базы и позитивной динамике отрасли и других показателях.

Позитивное влияние на кредитоспособность компании и далее будут оказывать усиление позиции ликвидности в контексте благоприятных тенденций развития рынков капитала в России, а также условия заимствований. Впрочем, эксперты S&P предсказывают некоторое ухудшение финансовых показателей "ВолгаТелеком", что может компенсироваться увеличением инвестиций.

Неблагоприятное воздействия на рейтинг компании оказывают: неопределенность относительно изменений в структуре отрасли; недостаточная финансовая гибкость компании вследствие увеличения капитальных вложений; отрицательная величина генерируемого свободного денежного потока и относительно медленный рост новых услуг, ограниченный умеренными экономическими характеристиками, а также спросом территории, на которой функционирует компания.

На повышение рейтинга компании может повлиять улучшение бизнес-профиля наряду с улучшением ликвидности и продолжающейся позитивной динамикой отрасли. И, напротив, ослабление позиций компании на рынке, уменьшение рентабельности или значительное увеличение долга могут ослабить кредитоспособность "ВолгаТелекома".

Однако пока прогнозы Standart&Poors относительно ближайшего будущего компании весьма радужные. Так, эксперты полагают, что оператор сохранит свои доминирующие позиции в ключевых сегментах рынка услуг связи, постепенно повышая эффективность своей деятельности, и что его выручка и денежные потоки будут продолжать расти. Ожидается, что планы компании по увеличению капитальных расходов останутся на управляемом уровне и не должны привести к существенному увеличению финансового риска. Кроме того, по прогнозам аналитиков S&P, "ВолгаТелеком" постепенно снизит долговую нагрузку и улучшит свои финансовые показатели.

Рейтинг российского оператора фиксированной связи ОАО "Северо-Западный Телеком" вырос за счет сохранения лидирующих позиций компании в сфере традиционной телефонии, а также в связи с продолжающимся улучшением качества сети. "Кроме того, благоприятное воздействие на кредитоспособность оказывает увеличение операционной рентабельности, а также постепенное улучшение нормативно-правовой базы и позитивная динамика отрасли", - отмечает Лоренцо Слюсарев.

Среди ограничений рейтинга эксперты указали недостаточную диверсификацию структуры бизнеса, сохраняющиеся потребности в улучшении инфраструктуры и дальнейшем интенсивном развитии дополнительных услуг. Ограничивающим фактором является также и то, что СЗТ работает в высококонкурентной среде, а также неопределенность дальнейших преобразований телекоммуникационной отрасли в России.

Повыситься рейтинг "ВолгаТелеком"  может вследствие значительного усиления ее бизнес-позиций, положительных изменений в преобразовании телекоммуникационной отрасли России, а также ее рынков капитала.

В перспективе S&P ожидают, что уровень кредитоспособности СЗТ будет и далее поддерживаться постепенным улучшением операционных показателей компании и ее приверженностью продуманной финансовой политике.

Тематики: Финансы

Ключевые слова: