"ПетерСтар": переоценка ценностей. За 71% акций компании заплатят $ 200 млн.

Венчурный фонд Emergent Telecom Ventures и люксембургский офшор First National Holding (FNH) намерены заплатить около $ 200 млн. за 71%-ный пакет акций "ПетерСтара", крупнейшего альтернативного оператора телефонной связи Северо-Запада. Пока неясно, кто из покупателей обретет контроль за "ПетерСтаром".

Заявленная сумма сделки почти в 1,5 раза превышает оценочную стоимость ценных бумаг "ПетерСтара". Отраслевые аналитики полагают, что капитализация компании составляет в пределах от $ 150 млн. до $ 200 млн. Следовательно, 71%-ный пакет акций телефонного оператора должен стоить порядка $ 100-140 млн.

Интерес к "ПетерСтару" также проявляли АФК "Система" и Альфа-групп. Причем сообщалось, что "Система" готова раскошелиться на $ 160 млн., чтобы стать мажоритарным акционером регионального телекоммуникационного предприятия. Но когда цена вопроса подскочила до $ 200 млн., российские финансово-промышленные группы спасовали.

Нынешний мажоритарный владелец "ПетерСтара" - американская инвестиционная корпорация Metromedia International Group Inc. (MIG), контролируемая финансовым голиафом Джоном Клюге, - в 2002-2003 годах балансировала на грани банкротства. Тогда MIG взял курс на продажу "непрофильных активов" ("Дело" подробно писало об этом). Однако бремя долговых обязательств (в 2007-м предприятие должно выплатить по облигациям $ 152 млн.) оказалось слишком тяжелым для Metromedia, и инвесткорпорация решила вовсе "выйти из игры".

Помимо "ПетерСтара", MIG также владеет 34% акций грузинской GSM-компании Magticom. В результате предстоящей сделки - если таковая состоится - ценные бумаги этого сотового оператора достанутся фирмам Capital International Private Equity Fund IV LP и Baring Vostok Capital Partners (Cyprus).

Согласно официальным материалам MIG, купля-продажа "ПетерСтара" и Magticom произойдет путем приобретения самой инвесткорпорации. Консорциум инвесторов в составе Emergent Telecom, FNH, Capital International и Baring Vostok изъявил готовность заплатить за Metromedia около $ 300 млн.

"Примерно 2/3 из этих средств будет заплачено за [71%-ный пакет акций] "ПетерСтара"", - сказал в интервью TheDeal.com Мохамед Амерси, сооснователь Emergent Telecom. Господин Амерси подчеркнул, что инвесторы "прекрасно знают, за что платят деньги".

По его словам, рынки мобильной связи в Западной Европе уже вплотную приблизились к точке насыщения, за которой у "сотовиков" резко сократятся темпы прироста абонентских баз и снизятся фундаментальные финпоказатели. В то же время, как полагает Мохамед Амерси, у телекоммуникационного сектора Восточной Европы имеется большой потенциал для роста. Он отметил, что в странах бывшего соцлагеря, где совсем недавно львиную долю абонентов обслуживали морально и технически устаревшие телефонные сети, ныне идет активное строительство самых современных телекоммуникационных комплексов. Такие новейшие сети (которые, как правило, развиваются и эксплуатируются альтернативными операторами) пользуются растущим спросом у бизнеса и частных клиентов.

Ранее высказывались предположения, что "главную скрипку" в купле-продаже 71%-ного пакета акций "ПетерСтара" играет FNH. Этот люксембургский офшор является мажоритарным акционером петербургской группы компаний "Телекоминвест", которой принадлежат остальные 29% акций региональной телефонной компании. Между тем, есть веские основания полагать, что роль FNH и "Телекоминвеста" в этой сделке, мягко говоря, преувеличена.

Во-первых, у люксембургского офшора имеются более важные объекты для инвестиций, нежели "ПетерСтар". К примеру, федеральный GSM-оператор "МегаФон", испытывающий острый дефицит оборотных средств. Или транзитный оператор "Петербург Транзит Телеком" (ПТТ), который при $ 100-миллионных допинвестициях (коль скоро First National Holding сумел изыскать такие средства) вполне мог бы составить конкуренцию "ПетерСтару" в борьбе за корпоративных пользователей.

Во-вторых, интересы Emergent Telecom и FNH при оформлении сделки будет представлять юридическая фирма Dickstein Shapiro Morin & Oshinsky LLP. Между тем, Джеффри Питер Гальмонд, который является самопровозглашенным хозяином First National Holding, также числится учредителем датской адвокатской фирмы J.P. Galmond & Co. Если господин Гальмонд играет "первую скрипку" в купле-продаже "ПетерСтара", почему он привлек к оформлению сделки сторонних юристов?

Наконец, в-третьих, фонд Emergent Telecom выглядит слишком крупным игроком, чтобы довольствоваться второстепенными ролями. В числе соучредителей предприятия - Хуан Виллалонга, бывший гендиректор и экс-председатель Совета директора испанского телекоммуникационного гиганта Telefonica. Вместе с Мохамедом Амерси господин Виллалонга участвовал в создании консорциума TeleFAM, который в 1996 году претендовал на блокпакет акций российского телефонного холдинга "Связьинвест". Кроме того, Мохамед Амерси является сооснователем венчурного фонда Gramercy Communications Partners, который управляет телекоммуникационными активами стоимостью $ 1,3 млрд.

Если Emergent Telecom действительно получит контроль за "ПетерСтаром", от этого выиграет, в первую очередь, рынок (и, как следствие, потребители). Венчурный фонд располагает инвестициями, необходимыми для развития телефонной компании. Emergent Telecom будет заинтересован в усилении позиций, в первую очередь, "ПетерСтара" - даже если это приведет к ослаблению других участников рынка. Скорее всего, фонд захочет сохранить команду управленцев телефонной компании - Виктора Кореша, Евгения Андреева, Артура Акопьяна, Стивена Гарднера и др., а также ее стратегический курс "на регионы". Ведь, судя по крупной премии, которую фонд готов заплатить за "ПетерСтар", в Emergent Telecom позитивно оценивают нынешнюю деятельность регионального оператора.

Рубрики: Фиксированная связь, Финансы