СЗТ рассчитывает на 3,35 млрд долларов/Оператор планирует увеличить свою капитализацию в 2,5 раза

17.03.2008 |

«Северо-Западный Телеком» (СЗТ) запланировал увеличить свою капитализацию в течение ближайших трех лет в 2,5 раза, до 3,35 млрд долл. Аналитики считают эти планы слишком амбициозными. По их мнению, рост котировок компании был спровоцирован не объявленными планами, а спекулятивным эффектом от заявления главы Мининформсвязи Леонида Реймана о планах приватизации «Связьинвеста» и хорошей отчетностью других МРК.

На прошлой неделе «Северо-Западный Телеком» утвердил концепцию роста капитализации на ближайшие три года — с 2008 по 2012 год. В соответствии с объявленными планами стоимость дочерней компании «Связьинвеста» на конец отчетного периода должна составить 3,35 млрд долл. Этот показатель в 2,5 раза превышает текущий уровень (по данным на 18 часов 14 февраля капитализация СЗТ на ММВБ составила 32,45 млрд руб.).

СЗТ планирует выпустить ADR на привилегированные акции и изменить коэффициент ADR, выпущенных на обыкновенные акции. Как рассказал РБК daily Владислав Смыслов, директор департамента взаимодействия с инвесторами СЗТ, «на одну ADR приходилось 50 акций, однако с момента их запуска цены на них сильно выросли, в ближайшее время коэффициент составит 1 к 10». Он подчеркнул, что доля конвертируемых привилегированных акций в ADR останется на усмотрении акционеров и дополнительной эмиссии не планируется.

Аналитик ИК «Велес Капитал» Илья Федотов считает планы СЗТ весьма агрессивными: «В бизнесе компании невелика доля нерегулируемого сегмента: в 2006 году на его долю пришлось всего 7,4% выручки, в 2007-м, по нашим оценкам, она может увеличиться до 9% при среднерыночном показателе 21%». При этом регион, в котором работает СЗТ, высококонкурентен, а зависимость бизнеса от регулируемых тарифов и услуг местной связи делает компанию серьезно зависимой от тарифной политики государства. «Возможная демонополизация «последней мили» увеличивает вероятность того, что СЗТ начнет терять рыночную долю», — добавляет г-н Федотов.

По мнению аналитика Банка Москвы Ростислава Мусиенко, сейчас все МРК стоят весьма дешево по сравнению с их реальной стоимостью. «Благодаря этому в краткосрочной перспективе я оцениваю положение МРК позитивно, в долгосрочной же перспективе их рыночные позиции выглядят неоднозначно, в частности из-за появления на рынке таких глобальных диверсифицированных компаний, как поглотивший Golden Telecom «ВымпелКом», — считает г-н Мусиенко.

Рост котировок СЗТ на ММВБ по итогам пятничных торгов составил 2,8%. По мнению г-на Федотова, объявленный прогноз по капитализации вряд ли оказал значительное влияние, «речь идет, скорее, о заявлении главы Мининформсвязи Леонида Реймана о планах приватизации «Связьинвеста». Аналитик считает, что влияние этого заявления на котировки будет носить скорее всего краткосрочный спекулятивный характер. Ростислав Мусиенко считает, что слова г-на Реймана стали для рынка лишь подходящим поводом для того, чтобы обратить внимание на телеком-активы, оказавшиеся в тени привлекательных нефтяных и металлургических бумаг, что привело к значительному снижению их котировок с начала года. «Для котировок телеком-компаний сложился общий позитивный фон — помимо заявления Реймана это и отчетность ряда телеком-компаний, показавших хорошую EBITDA, и рентабельность по ней», — заключил г-н Мусиенко.

Свою предварительную отчетность на прошлой неделе опубликовал «Волгателеком»: чистая прибыль компании по РСБУ в прошлом году выросла на 21,9%, до 2,991 млрд руб., выручка увеличилась на 16%, до 25,163 млрд руб., EBITDA — 8,579 млрд руб. (рост 20,5%), рентабельность по EBITDA — 34,1%. Чистая прибыль «Сибирьтелекома» за аналогичный период выросла на 122,7%, до 2,793 млрд руб., выручка увеличилась на 15,7%, до 26,533 млрд руб., EBITDA — 8,398 млрд руб. (+41%), рентабельность по EBITDA — 31,7%. В пятницу котировки «Сибирьтелекома» выросли на 5%, «Волгателекома» — на 6,48%, «Дальсвязи» — на 2,11%, ЮТК — на 5,5%, УСИ — на 1,18%, «Центртелекома» — на 7,14%.

Валерия Комиссарова, Анна Михеева