«ВымпелКом» отсрочит экспансию / Покупка Golden Telecom умерит зарубежные амбиции

05.12.2007 |

Standard & Poor’s отправило на пересмотр долгосрочные кредитные рейтинги «ВымпелКома» и Golden Telecom после того, как компании объявили о возможном слиянии. Аналитики рейтингового агентства отметили, что сделка неблагоприятно отразится на финансовой гибкости «ВымпелКома» и сократит его возможности по приобретению других активов с помощью заемных средств в СНГ и Азии.

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s пересматривает кредитный рейтинг (ВВ+) российского оператора мобильной связи «ВымпелКом» с негативным прогнозом. «Это важный показатель — он дает независимую оценку рисков кредитования коммерческих структур. Его повышение дает возможность компании привлекать деньги на более выгодных условиях», — объясняет представитель пресс-службы «ВымпелКома» Елена Прохорова.

Пересмотреть рейтинг заемщика агентство решило после того, как в понедельник «ВымпелКом» и Golden Telecom подтвердили, что «в настоящий момент компании находятся в процессе переговоров относительно возможного приобретения всех находящихся в обращении акций Golden Telecom дочерней компанией «ВымпелКома» по цене 105 долл. за одну акцию за наличные средства». «С учетом цены одной акции GT в 105 долл. отношение заемных средств к EBITDA «ВымпелКома» повысится примерно до 1,9», — подсчитал аналитик Standard & Poor’s Александр Грязнов. Впрочем, по его словам, увеличение долговой нагрузки на 4,2 млрд долл. не обязательно обернется для «ВымпелКома» снижением рейтинга — такое отношение долга к EBITDA может соответствовать текущей оценке.

В октябре «ВымпелКом» разослал крупным банкам предложение по организации синдицированного кредита на 4,5 млрд долл. «на серию сделок». Позже сумма займа была снижена до 3,5 млрд долл. Оператор планировал занять эту сумму у пяти-восьми зарубежных банков на три-пять лет ориентировочно по ставке LIBOR (средневзвешенная процентная ставка кредитов на Лондонском межбанковском рынке) +1,2%.

Средневзвешенный уровень задолженности «ВымпелКома» за девять месяцев текущего года составляет 2,616 млрд долл., отмечает аналитик ИГ «Атон» Анна Курбатова. По оценкам «Атона», EBITDA компании на конец года составит 3,596 млрд долл. «Сейчас уровень долга меньше единицы. Если компания займет еще 4,2 млрд долл., ее долг превысит 6,6 млрд долл., а отношение долга к EBITDA приблизится к предельно допустимому уровню», — считает г-жа Курбатова. «Очевидно, что сделка неблагоприятно отразится на финансовой гибкости «ВымпелКома» и сократит его возможности по приобретению других активов с помощью заемных средств, в то время как руководство компании рассматривает возможность устойчивого расширения своей деятельности в странах СНГ и Азии», — отмечает г-н Грязнов. «Предпосылок для сокращения доходов «ВымпелКома» нет, и компания сможет брать дополнительные деньги на развитие, правда, под более высокий процент», — возражает аналитик «Атона».

Александра Крекнина