Фондовый рынок: отчетность операторов портят страны СНГ

30.05.2006 |

МТС и "ВымпелКом" продемонстрируют негативную динамику ARPU в квартальном исчислении. Темпы сокращения ARPU сотовых операторов на российском рынке будут примерно одинаковыми (9-11%). А консолидированная выручка компаний "пострадает" от бизнеса в странах СНГ. Фондовые аналитики оценивают картину дня в российском телекоме.

Аналитики "Ренессанс Капитал":

"Принимая во внимание влияние сезонных факторов, первый квартал 2006 года вряд ли ознаменуется высокими финансовыми показателями операторов мобильной связи. По нашим прогнозам, МТС и "ВымпелКом" продемонстрируют негативную динамику ARPU в квартальном исчислении. Это обусловлено тем, что первый квартал традиционно является наименее длительным и характеризуется наибольшим числом праздников, компании продолжают экспансию в российские регионы, а конкуренция на рынках СНГ усиливается.

Как мы полагаем, темпы сокращения ARPU сотовых операторов на российском рынке будут примерно одинаковыми (9-11%). После резкого сокращения рентабельности EBITDA операторов мобильной связи в четвертом квартале прошлого года мы прогнозируем рост показателя на 2-4 процентных пунктов в результате сокращения затрат на рекламу и маркетинг в связи с окончанием сезона пика продаж.

По нашим оценкам, консолидированные показатели рентабельности EBITDA МТС и "ВымпелКома" составят 49,6% и 48,5% соответственно. Более низкая эффективность деятельности последнего объясняется невысокой рентабельностью его "дочек" на Украине и в Казахстане.

Мы ожидаем, что в первом квартале 2006 года МТС и "ВымпелКом" продемонстрируют схожие результаты деятельности на российском рынке. При этом украинский бизнес МТС окажет негативное влияние на консолидированную выручку компании, а рентабельность "ВымпелКома" пострадает от показателей дочерних компаний оператора в Казахстане и на Украине.

Мы сомневаемся, что финансовые показатели российских операторов мобильной связи окажут значительное влияние на их котировки. Тем не менее, снижение стоимости акций МТС и "ВымпелКома" в последнее время, а также ожидания, связанные с более позитивными результатами деятельности компаний во втором и третьем кварталах, могут стимулировать спрос на их ценные бумаги (как минимум, в краткосрочной перспективе). При текущих котировках мы рекомендуем акции обоих операторов к ПОКУПКЕ".